円安相場 蜃気楼マネーをやれやれ売りする本邦投資家

最近の円相場の不安定さはその脆弱なマネーの入り方にあるようです。

焦点：投機が造成した円安の「蜃気楼」、リアルマネーの後押しあるか (ロイター 2013/3/28)

［東京　２８日　ロイター］　これまでの円安相場は投機が造成した「蜃気楼」ともいえる。世界的な金融緩和で生み出された豊富な過剰流動性を背景に投機筋が円安を加速させたが、リアルマネーの動きは乏しい。不安定さを増す円相場の背景には、短期筋の円売りポジションが累積していることに加え、本邦投資家の対外証券投資が円安とは逆向きのフローになっていることもあるとみられる。

この本邦投資家についても分析されています。

＜注目される本邦投資家の新年度投資＞財務省によると、本邦投資家は２月に外国中長期債を約２．５兆円売り越し、資金を日本に回帰させている。外国株については１１月から５カ月間で約３．８兆円売り越している。 アベノミクスは海外短期筋の円売りを誘発・扇動する一方で、本邦投資家に不採算ポジションを解消する好機を与えた。昨年からの円安の潮流で「日本中の投資家から『やれやれ売り』が出た」（機関投資家）という。

円高局面でも海外投資を積極的にしていた人達は大きく資産を増やしたいと思って投資をしている人達です。
そんなところ塩漬けにされていた海外投資ポジションが上昇したら「やれやれ売り」は出ますよね、売って当面の利益としたかったのだと思います。

この対外証券投資のフローを見ると、短期筋のギャンブルマネーを使って日本人は不採算ポジションを解消したということで、これからの本邦投資家にもチャンスがあると思います。

今までのようにギャンブルマネーの投機筋に振り回されるだけでなく、投機筋の次の動きを様子見することもできそうです。短期筋が円安を仕掛けてくれば利益確定、短期筋が円高を仕掛けてくれば海外投資をするような投資も可能になってきます。

一方で、「年度末に向けたポートフォリオのリバランスが終わり、アロケーションを見直して、外もの（外債・外株）を買っていこうという動きが出てもおかしくない」（前出の機関投資家）との見方も出ている。リアルマネーの動向が、揺れている投機筋のマインドを左右する可能性もあり、日本の機関投資家の新年度の投資姿勢は円相場を占ううえでも大きな注目点となっている。

このコラムによると、ポジションを解消したリバランス後の日本の物色筋（！？）が注目されているみたいです。

まだ、主はリバランスは終わっておりませんが、日銀の金融緩和（リアルマネーの本流）が始まるまでは、このあたりの攻防が続く相場になりそうです。